雖然從2014年4月二者開(kāi)始彼此流露出愛(ài)慕之意開(kāi)始，兩大醫(yī)藥巨頭輝瑞制藥有限公司（簡(jiǎn)稱輝瑞制藥）與艾爾健就一直對(duì)外宣稱他們之所以選擇在一起是為了未來(lái)更好的發(fā)展而并不是出于避稅考量，但是4月6日，距離美國(guó)財(cái)政部出臺(tái)新政策限制美國(guó)企業(yè)通過(guò)所在地遷移海外來(lái)逃避稅收僅僅過(guò)去兩天，輝瑞制藥與艾爾健便宣布了分手決定。
在輝瑞制藥與艾爾健兩年的交往過(guò)程中，美國(guó)財(cái)政部三次出手“棒打鴛鴦”，之所以如此“冷酷”，全因?yàn)樵诿绹?guó)財(cái)政部眼中，輝瑞制藥與艾爾健的“聯(lián)姻”目的不純，只是為了避稅。
這種借由并購(gòu)更改“國(guó)籍”，以達(dá)到降低稅負(fù)的手段，在美國(guó)被稱之為稅收倒置?！斑@種方法雖然合法，但并不合理，這是在鉆不愛(ài)國(guó)的稅收漏洞?！贝饲埃谝淮吾槍?duì)企業(yè)稅負(fù)倒置行為的演講中，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示。
為了能將更多的稅收留在國(guó)內(nèi)，奧巴馬政府正在拼盡其全力，以期望可以在其執(zhí)政生涯的最后階段徹底封堵這一漏洞。
三面圍剿
4月4日，美國(guó)財(cái)政部公布了其打擊稅負(fù)倒置的最新措施。在財(cái)政部聲明中，根據(jù)新的規(guī)定，在倒置交易之前3年內(nèi)通過(guò)外國(guó)企業(yè)與美國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)交易而累積的持股，并不能計(jì)入滿足稅負(fù)倒置門檻所需要的股份比例中。
恰恰是這一新規(guī)，讓輝瑞制藥與艾爾健合并之后的稅負(fù)受益降至為零，徹底“斷送”了二者合并的光明前景。按照此前預(yù)估，在這樁價(jià)值高達(dá)1600億美元的并購(gòu)案完成后，輝瑞制藥的公司稅率將有可能從目前的25%降低至17%-18%，這意味著每年會(huì)節(jié)約大約10億美元的成本。
而3年期限，不僅讓輝瑞制藥與艾爾健此前兩年的合并努力付之東流，還有可能意味著在2013年-2016年美國(guó)企業(yè)并購(gòu)高峰時(shí)那些已經(jīng)完成稅負(fù)倒置的公司造成新的問(wèn)題。
這是美國(guó)財(cái)政部第三次出臺(tái)新規(guī)，封堵稅負(fù)倒置所帶來(lái)的偷稅漏洞。而在2014年9月和2015年11月的兩次新規(guī)中，美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)針對(duì)稅負(fù)倒置企業(yè)通常慣用的“放松控制”策略和“稅收待遇”門檻分別作出了嚴(yán)格限制。
所謂“放松控制”策略，通常是指稅負(fù)倒置企業(yè)允許其在海外的子公司從美國(guó)的母公司處購(gòu)買足夠多的股份，表面看是為了擴(kuò)大子公司的持股比例，但實(shí)際上這樣一來(lái)稅負(fù)倒置企業(yè)就能夠得到海外分支的收入，而又不用在美國(guó)本土為這些收入納稅。為了封堵這一漏洞，美國(guó)財(cái)政部規(guī)定稅收企業(yè)雖然可以依舊進(jìn)行股份買賣，但是稅收優(yōu)惠將被取消，與此同時(shí)，稅負(fù)倒置企業(yè)即使只是從海外實(shí)體向另一家新并購(gòu)的海外母公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或財(cái)產(chǎn)，也需要在美國(guó)繳稅。
而為了加大稅負(fù)倒置交易成本，美國(guó)財(cái)政部還提高了企業(yè)享受稅負(fù)倒置優(yōu)惠的門檻。只有當(dāng)美國(guó)公司的前所有人在后成立的公司所持有的股份少于80%，或相關(guān)外國(guó)實(shí)體的估值超過(guò)20%時(shí)，才符合稅負(fù)倒置的要求。
為了將稅收更多地留在美國(guó)國(guó)內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部正在從并購(gòu)成本、股權(quán)轉(zhuǎn)化、交易期限等三個(gè)方面對(duì)企業(yè)的稅負(fù)倒置行為進(jìn)行圍剿。而這僅僅只是開(kāi)始，財(cái)政部還暗示接下來(lái)他們還將會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)采取剝離收益的做法，對(duì)實(shí)行倒置交易完成后美國(guó)子公司所欠外國(guó)母公司債務(wù)出臺(tái)新的規(guī)定。對(duì)于那些不在美國(guó)進(jìn)行新投資的并購(gòu)交易，財(cái)政部將限制其美國(guó)子公司承擔(dān)關(guān)聯(lián)債務(wù)。
由愛(ài)生憾
有可能會(huì)被美國(guó)財(cái)政部拆散的不僅僅是輝瑞制藥和艾爾健這對(duì)“有情人”，其他包括江森自控與愛(ài)爾蘭Tyco International Plc之間165億美元的并購(gòu)計(jì)劃、Waste Connections Inc與加拿大Progressive Waste Solutions Ltd之間26.7億美元的交易、IHS與倫敦Markit之間130億美元等尚在進(jìn)行中的稅負(fù)倒置交易。
據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，輝瑞制藥與艾爾健宣布分手，2016年撤回的并購(gòu)交易額已經(jīng)達(dá)到了4150億美元，僅2016年一個(gè)季度的撤回交易就已經(jīng)超過(guò)了2007年創(chuàng)下的全年3030億的撤銷并購(gòu)歷史紀(jì)錄?！耙援?dāng)前速度來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)2016年撤銷的并購(gòu)交易額將再次創(chuàng)下新的紀(jì)錄，而全球并購(gòu)或許進(jìn)入大衰退。”標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)高級(jí)主管理查德?彼得森說(shuō)。
雖然美國(guó)財(cái)政部提高稅負(fù)倒置交易門檻的初衷是為了讓更多的稅收能夠留在美國(guó)國(guó)內(nèi)，以便能夠解決時(shí)時(shí)令美國(guó)政府陷入尷尬的境地——財(cái)政懸崖問(wèn)題，但是從企業(yè)的角度來(lái)講，通過(guò)合法避稅讓企業(yè)利益最大化才是他們的本分，因此想徹底解決美國(guó)企業(yè)家遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，不惜更換國(guó)籍以達(dá)成避稅目的這一問(wèn)題，奧巴馬政府更應(yīng)該解決的恰恰是造成這一問(wèn)題的內(nèi)因——美國(guó)現(xiàn)有稅制中的頑疾。
美國(guó)的企業(yè)稅系統(tǒng)幾乎是所有發(fā)達(dá)國(guó)家中失調(diào)最嚴(yán)重的。目前美國(guó)的企業(yè)稅稅率高達(dá)35%，是經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）成員中最高的。此外，美國(guó)也是OECD成員中唯一實(shí)施“全球征稅”的經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)企業(yè)所有匯回本國(guó)的海外獲利，都必須在美國(guó)課稅。而其他發(fā)達(dá)國(guó)家多數(shù)運(yùn)行的是“屬地征稅制”——即只對(duì)企業(yè)在本國(guó)領(lǐng)土獲利課稅。美國(guó)政府這種做法的結(jié)果就是除非企業(yè)愿意為此支付巨額的稅收，否則該企業(yè)的海外獲利就只能永遠(yuǎn)滯留海外。目前，美國(guó)跨國(guó)公司有大約2萬(wàn)億美元的收入趴在他們海外機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表上，若將這些利潤(rùn)匯回美國(guó)，以現(xiàn)行稅率計(jì)算，企業(yè)需要繳納約7000億美元稅金。若能剩下這筆賦稅，企業(yè)有可能會(huì)把資金投入到增加資本支出、新建廠房和雇用新員工等方面。
與其在三方面對(duì)美國(guó)企業(yè)稅負(fù)倒置進(jìn)行圍剿，還不如合力一處對(duì)美國(guó)的稅法進(jìn)行修改。然而這無(wú)論是對(duì)已經(jīng)處于“跛腳鴨”執(zhí)政階段的奧巴馬政府而言，還是對(duì)近些年一直深陷兩黨博弈的美國(guó)國(guó)會(huì)而言都不是一件輕易就能達(dá)成的事情。稅改已經(jīng)成為了美國(guó)兩黨政治博弈的“人質(zhì)”。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)研究服務(wù)中心數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年來(lái)，已經(jīng)有近52家美國(guó)企業(yè)將他們的納稅申報(bào)地由美國(guó)遷移至海外。
“美國(guó)正在建造一堵圍墻?！卑瑺柦EO 布倫特?桑德斯在宣布與輝瑞制藥分手后表示，“我是一個(gè)愛(ài)國(guó)者，但我并不想只生活在一個(gè)肥皂盒中。我認(rèn)為財(cái)政部的政策是非常錯(cuò)誤和非常徒勞的。”