上半年機械行業(yè)收入與凈利提升明顯，財務(wù)報表良性循環(huán)：機械行業(yè)20 1 7年上半年總營收為5332億元，同比201 6年同期增長bai分之22.66，增速較為顯著。201 6年下半年以來基建投資加大，PPP項目集中落地和開工，供給側(cè)改/革卓有成效，整體經(jīng)濟狀況有所改/善。得益于營收增長后，規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，上半年行業(yè)整體凈利潤扭轉(zhuǎn)了近年來持續(xù)下滑的態(tài)勢，今年上半年凈利潤總和240億元，同比增速達bai分之73.25。行業(yè)存貨水平持續(xù)攀升至今年上半年的3864億元，但存貨周轉(zhuǎn)率有明顯提升，由去年同期的0.99提升至1.15；同時隨著營收的增長，應(yīng)收賬款同比有所增加，提升至4079億元；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率提升較為明顯，由去年同期的1.16提升至1.38，行業(yè)整體的復(fù)蘇將加/快應(yīng)收賬款的回收，降低壞賬風(fēng)險。整體來看，由于行業(yè)整體收入的明顯提升，形成了較為良性的循環(huán)，凈利潤提升的同時，經(jīng)營質(zhì)量也在不斷改/善。
工程機械行業(yè)盈利能力明顯改/善，營收、凈利潤、現(xiàn)金流均大幅提高：上半年工程機械行業(yè)1 3家上市公司全行業(yè)實現(xiàn)營收640億元，同比上漲bai分之60.30，歸母凈利潤在歷經(jīng)5年的連續(xù)下滑后扭虧為盈，達到約37億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入95億，同比增加69億元，同比上漲bai分之266，現(xiàn)金流改/善明顯。上半年挖掘機銷量75068臺，同比增幅達bai分之100.5，已超越去年全年銷量，汽車起重機、壓力機、叉車等工程機械的銷售數(shù)據(jù)來看，行業(yè)復(fù)蘇勢頭較為迅猛，柳工、徐工為代表的行業(yè)龍頭資產(chǎn)負債表修/復(fù)情況良好，業(yè)績改/善明顯。下半年工程機械行業(yè)增速或?qū)⒅鸩椒啪彛杀緣毫鲗?dǎo)也將有所顯現(xiàn)，平穩(wěn)增長將成常態(tài)，長期來看依然看好工程機械行業(yè)的發(fā)展。
鐵路軌交行業(yè)有望呈前低后高態(tài)勢，高鐵裝備有望迎來需求拐點：20 1 7年上半年行業(yè)14家公司整體營業(yè)收入996.30億元，同比下滑bai分之5.67，歸母凈利潤41.86億元，同比下降bai分之22.15。若剔除中國中車，歸母凈利潤同比下降bai分之11.79?？傮w來看，上半年情況疲弱，與去年鐵路裝備招標過低有關(guān)，但是di二季度顯著好于di一季度。鐵路投資在十三五期間將繼續(xù)保持平穩(wěn)，而城市軌道交通的建設(shè)升溫將為行業(yè)提供穩(wěn)定的保障，下半年伴隨著“復(fù)興號”采購落地，高鐵裝備有望迎來需求拐點。
機器人及智能裝備行業(yè)的發(fā)展如火如荼：20 1 6年我國工業(yè)機器人產(chǎn)量達72426臺／套，同增bai分之34.30：2017年前7個月產(chǎn)量達71621臺／套，同增bai分之57。在人口紅利逐漸消失和自動化技術(shù)成熟的背景下，工業(yè)機器人需求日趨旺盛，銷量持續(xù)高速增長。企業(yè)以機器換人的動力一方面由于人力成本日益zeng大，而另一方面在供給側(cè)改/革及產(chǎn)業(yè)升級的過程中，國內(nèi)制造業(yè)承接全球產(chǎn)能逐漸從中低端轉(zhuǎn)向中g(shù)ao端，因此對生產(chǎn)過程中的一致性、穩(wěn)定性、jing準度要求有質(zhì)的提升，加速了機器人在國內(nèi)制造企業(yè)的推廣和普及。據(jù)中國機器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，3C和汽車電子行業(yè)為工業(yè)機器人的主要應(yīng)用行業(yè)，需求占比約為bai分之64.3。其中3C制造業(yè)在201 6年購買工業(yè)機器人2.8萬臺，同增bai分之58.5，市場占比上升至bai分之31.2：汽車行業(yè)購買量近3萬臺，同增bai分之17，市場占比為bai分之33.1。由此可見，3C行業(yè)對工業(yè)機器人銷量的提升有較大的貢獻。
木工機械設(shè)備需求依然旺盛：下游地產(chǎn)及家具行業(yè)的景氣度對木工機械行業(yè)有一定的影響，目前三四線城市去庫存效果顯著，抵消了由于部分一二線城市限購限貸等政策對房地產(chǎn)銷售面積的影響。公司作為國內(nèi)板式家具木工裝備的龍頭企業(yè)，將受益房地產(chǎn)及家具市場的高景氣度。針對一二線城市的限購限售壓制的是房地產(chǎn)投資沖動，對剛性需求的壓制比較有限：而房地產(chǎn)的投資需求對家具市場的貢獻相對有限，房地產(chǎn)的剛性需求是拉動家具市場需求的主力軍；另一方面，定制家具的滲/透率提升空間依然很大。居民收入水平的提高和個性化需求帶動了消費升級，定制家具的需求日趨旺盛。我國定制家具目前滲/透率約為bai分之20，距歐美發(fā)達國家相比尚有較大差距，定制家具行業(yè)的成長仍然在高速增長的路上。定制家具一般均是板式家具，具有小批量、多批次、高質(zhì)量、對訂單執(zhí)行時間有嚴格要求等特點，這推動了家具行業(yè)對上游中g(shù)ao端板木機械設(shè)備的需求。