上半年機(jī)械行業(yè)收入與凈利提升明顯，財(cái)務(wù)報(bào)表良性循環(huán)：機(jī)械行業(yè)20 1 7年上半年總營(yíng)收為5332億元，同比201 6年同期增長(zhǎng)bai分之22.66，增速較為顯著。201 6年下半年以來(lái)基建投資加大，PPP項(xiàng)目集中落地和開(kāi)工，供給側(cè)改/革卓有成效，整體經(jīng)濟(jì)狀況有所改/善。得益于營(yíng)收增長(zhǎng)后，規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，上半年行業(yè)整體凈利潤(rùn)扭轉(zhuǎn)了近年來(lái)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，今年上半年凈利潤(rùn)總和240億元，同比增速達(dá)bai分之73.25。行業(yè)存貨水平持續(xù)攀升至今年上半年的3864億元，但存貨周轉(zhuǎn)率有明顯提升，由去年同期的0.99提升至1.15；同時(shí)隨著營(yíng)收的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款同比有所增加，提升至4079億元；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率提升較為明顯，由去年同期的1.16提升至1.38，行業(yè)整體的復(fù)蘇將加/快應(yīng)收賬款的回收，降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，由于行業(yè)整體收入的明顯提升，形成了較為良性的循環(huán)，凈利潤(rùn)提升的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也在不斷改/善。
工程機(jī)械行業(yè)盈利能力明顯改/善，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流均大幅提高：上半年工程機(jī)械行業(yè)1 3家上市公司全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收640億元，同比上漲bai分之60.30，歸母凈利潤(rùn)在歷經(jīng)5年的連續(xù)下滑后扭虧為盈，達(dá)到約37億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入95億，同比增加69億元，同比上漲bai分之266，現(xiàn)金流改/善明顯。上半年挖掘機(jī)銷量75068臺(tái)，同比增幅達(dá)bai分之100.5，已超越去年全年銷量，汽車起重機(jī)、壓力機(jī)、叉車等工程機(jī)械的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭較為迅猛，柳工、徐工為代表的行業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表修/復(fù)情況良好，業(yè)績(jī)改/善明顯。下半年工程機(jī)械行業(yè)增速或?qū)⒅鸩椒啪?，成本壓力傳?dǎo)也將有所顯現(xiàn)，平穩(wěn)增長(zhǎng)將成常態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看依然看好工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。
鐵路軌交行業(yè)有望呈前低后高態(tài)勢(shì)，高鐵裝備有望迎來(lái)需求拐點(diǎn)：20 1 7年上半年行業(yè)14家公司整體營(yíng)業(yè)收入996.30億元，同比下滑bai分之5.67，歸母凈利潤(rùn)41.86億元，同比下降bai分之22.15。若剔除中國(guó)中車，歸母凈利潤(rùn)同比下降bai分之11.79?？傮w來(lái)看，上半年情況疲弱，與去年鐵路裝備招標(biāo)過(guò)低有關(guān)，但是di二季度顯著好于di一季度。鐵路投資在十三五期間將繼續(xù)保持平穩(wěn)，而城市軌道交通的建設(shè)升溫將為行業(yè)提供穩(wěn)定的保障，下半年伴隨著“復(fù)興號(hào)”采購(gòu)落地，高鐵裝備有望迎來(lái)需求拐點(diǎn)。
機(jī)器人及智能裝備行業(yè)的發(fā)展如火如荼：20 1 6年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)72426臺(tái)／套，同增bai分之34.30：2017年前7個(gè)月產(chǎn)量達(dá)71621臺(tái)／套，同增bai分之57。在人口紅利逐漸消失和自動(dòng)化技術(shù)成熟的背景下，工業(yè)機(jī)器人需求日趨旺盛，銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)。企業(yè)以機(jī)器換人的動(dòng)力一方面由于人力成本日益zeng大，而另一方面在供給側(cè)改/革及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)制造業(yè)承接全球產(chǎn)能逐漸從中低端轉(zhuǎn)向中g(shù)ao端，因此對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中的一致性、穩(wěn)定性、jing準(zhǔn)度要求有質(zhì)的提升，加速了機(jī)器人在國(guó)內(nèi)制造企業(yè)的推廣和普及。據(jù)中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，3C和汽車電子行業(yè)為工業(yè)機(jī)器人的主要應(yīng)用行業(yè)，需求占比約為bai分之64.3。其中3C制造業(yè)在201 6年購(gòu)買工業(yè)機(jī)器人2.8萬(wàn)臺(tái)，同增bai分之58.5，市場(chǎng)占比上升至bai分之31.2：汽車行業(yè)購(gòu)買量近3萬(wàn)臺(tái)，同增bai分之17，市場(chǎng)占比為bai分之33.1。由此可見(jiàn)，3C行業(yè)對(duì)工業(yè)機(jī)器人銷量的提升有較大的貢獻(xiàn)。
木工機(jī)械設(shè)備需求依然旺盛：下游地產(chǎn)及家具行業(yè)的景氣度對(duì)木工機(jī)械行業(yè)有一定的影響，目前三四線城市去庫(kù)存效果顯著，抵消了由于部分一二線城市限購(gòu)限貸等政策對(duì)房地產(chǎn)銷售面積的影響。公司作為國(guó)內(nèi)板式家具木工裝備的龍頭企業(yè)，將受益房地產(chǎn)及家具市場(chǎng)的高景氣度。針對(duì)一二線城市的限購(gòu)限售壓制的是房地產(chǎn)投資沖動(dòng)，對(duì)剛性需求的壓制比較有限：而房地產(chǎn)的投資需求對(duì)家具市場(chǎng)的貢獻(xiàn)相對(duì)有限，房地產(chǎn)的剛性需求是拉動(dòng)家具市場(chǎng)需求的主力軍；另一方面，定制家具的滲/透率提升空間依然很大。居民收入水平的提高和個(gè)性化需求帶動(dòng)了消費(fèi)升級(jí)，定制家具的需求日趨旺盛。我國(guó)定制家具目前滲/透率約為bai分之20，距歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比尚有較大差距，定制家具行業(yè)的成長(zhǎng)仍然在高速增長(zhǎng)的路上。定制家具一般均是板式家具，具有小批量、多批次、高質(zhì)量、對(duì)訂單執(zhí)行時(shí)間有嚴(yán)格要求等特點(diǎn)，這推動(dòng)了家具行業(yè)對(duì)上游中g(shù)ao端板木機(jī)械設(shè)備的需求。